5月10日研判：镍钼高位震荡，特种钢采购成本承压

一、行情综述：镍钼高位震荡，特种不锈钢成本普遍抬升3%~5%

截至2026年5月10日（周日），本周国内特种钢原料市场延续高位震荡格局。电解镍现货均价报18.2万元/吨，较上周上涨2.3%；钼铁（60%Mo）主流报价站稳32.5万元/基吨，周涨幅达4.1%。受此带动，含镍钼系特种不锈钢坯料成本普遍上涨3%~5%，其中无磁钢、高温合金等高端品种涨幅居前。市场交投方面，下游采购以刚需补库为主，15~30天交货周期的订单询价明显增多，反映出对后市成本进一步上移的担忧。

二、驱动因素：能源成本传导与供给收缩共振

1. 矿石端供给扰动持续：菲律宾雨季结束后镍矿出货量恢复不及预期，5月首周中国港口镍矿库存环比下降4.7%至1120万湿吨，叠加印尼镍铁回流受限，国内电解镍产量增速放缓至2.1%。同时，钼精矿（45%品位）主产区河南、陕西部分矿山因安全检修减产，周度产量减少约12%，推动钼铁成本支撑上移。

2. 能源与汇率双重抬价：四川地区工业用电均价本周环比上涨0.08元/千瓦时至0.72元/千瓦时，电炉冶炼特种钢单吨电耗增加约80元。此外，人民币对美元汇率小幅贬值至7.25，进口镍矿、钼精矿的人民币采购成本同步提升约1.5%。

3. 政策端环保限产预期：生态环境部对四川、江苏等地特种钢企业开展二季度专项督查，部分电渣重熔（ESR）产线开工率受限，间接推高了无磁钢、高温合金等高品质品种的加工溢价。

三、采购成本影响：无磁钢与高温合金工序成本全线走高

1. 无磁模具钢成本上移：以7Mn15无磁模具钢为例，其镍含量约3.5%、钼含量约0.8%，本周原料端镍钼联动涨价导致单吨合金成本增加约680元。叠加电炉冶炼环节电费上涨，热轧开坯工序成本上升约3.2%。采购端若按30天交货周期签约，建议锁定当前基价。

2. 无磁钻铤用钢承压更甚：P550无磁钻铤用钢镍钼含量更高（Ni≥5%、Mo≥1.2%），本周合金成本单吨涨幅突破900元，ESR电渣重熔工序因电费上调再增120元/吨。整体采购成本较4月底上升约4.8%，预计下周仍有100~200元/吨的补涨空间。

3. 高温合金工序成本敏感：含钼3%~5%的高温合金（如GH4169），本周钼铁涨价直接推高母合金熔炼成本约2.5%，后续精锻、热处理环节因能源传导间接增加1.2%的费用。

四、昊明特钢采购建议：15~30天交货周期下的操作节奏

1. 镍钼原料锁价窗口已至：当前镍价处于18万~18.5万元/吨区间，钼铁32万~33万元/基吨，建议对15天交货订单立即锁定原料基价；30天交货订单可与供应商签订“成本浮动上限协议”（建议封顶涨幅不超过3%）。

2. 分批补库规避追高风险：对于7Mn15无磁模具钢和P550无磁钻铤用钢，建议按“本周下单40%、下周补仓30%、月底视行情再补30%”的节奏操作，避免单次大量采购被高位套牢。

3. 关注二季度末政策扰动：6月前后四川可能面临夏季用电高峰限电，届时ESR产线交货周期可能延长至30天以上，建议将长单交货期预留2~3天缓冲。

以上分析基于公开市场信息综合研判，仅供参考，不作为采购决策唯一依据。昊明特钢整理发布。